郭晨凯 制图

　　8月12日晚，贵州茅台发布2025年半年报。公司上半年收场贸易总收入910.94亿元，同比增长9.16%；收场归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。其中，茅台国际化赢得显赫施展，国际营收为28.93亿元，同比增长31.29%。

　　贵州茅台在半年报中暗示，白酒行业正处于宏不雅经济周期与产业休养周期的双重复加技术，翌日发展虽靠近不少挑战与压力，但有益身分强于不利身分，公司总体发展态势依然向好。

　　中国酒业孤苦评述东谈主肖竹青对上海证券报记者暗示，上半年，贵州茅台在复杂经济环境下，财务数据隆重增长，国际化进度显赫提速，系列酒成为第二增长极，充分体现了茅台“以稳应变”的政策定力。面抵挥霍代际更替与宏不雅经济波动，茅台通过场景转型、客群转型、办事转型，并借助数字化妙技晋升渠谈后果，收场了精确渠谈适配、文化价值赋能和办事升级，把抓住了挥霍升级的中枢客群需求。从长久看，公司有望连续聚焦高端化、国际化、年青化三大标的，聚焦“双轮运转”和“双碳”政策，掀开新的增漫空间。

　　聚焦“三个转型”保持隆重发展

　　上半年，贵州茅台聚焦主业，发展质地进一步晋升，不仅保持充沛的现款流，贸易总收入、利润总和、包摄于上市公司股东的净利润三大中枢财务观点增速均在9%足下。

　　分业务看，上半年茅台酒基酒产量约为4.37万吨，收场销售收入755.90亿元；系列酒基酒产量约为2.96万吨，收场销售收入137.63亿元；通过“i茅台”数字营销平台收场酒类不含税收入107.60亿元。各项数据均保持安适增长。

　　业界分析觉得，安适的增长源于贵州茅台中枢产物体系的不绝健康发展以及市集策略的灵验推广。

　　2025年以来，贵州茅台不绝股东客群转型、场景转型和办事转型。以2025年5月20日举行的“茅友嘉年华”活动为例，茅台选拔“音乐+文化”的跨界神态，将大型音乐节与非遗文化互动和会在一都，不仅被各界觉得是白酒诱导年青挥霍者的有益探索，更是将品牌融入多元生计场景的有益尝试。

　　手脚贵州茅台的中枢产物，53度飞天茅台酒终局零卖价钱全体保持安适。据湖北、贵州等地的经销商反映，近几个月茅台酒的市集成交价钱一直相比清爽，经销商的动销情况精粹，茅台酒依然是各地高端市集的首选品牌。

　　半年报知道，贵州茅台的系列酒营收占比晋升至13.88%，同比增长18.3%。茅台1935、汉酱等中枢产物通过优化升级，精的确入中高端市集，动销回暖，毛利率达 79.87%。据接近贵州茅台的分析东谈主士称，贵州茅台筹谋通过渠谈下千里和场景改造，进一步开释系列酒市集后劲。

　　在安适增长的同期，贵州茅台仍保持着充沛的现款流。半年报知道，驱散2025年6月30日，公司现款及现款等价物余额达1428.85亿元。充沛的现款流为贵州茅台应付市集变化、把抓发展机遇以及不绝讨教股东提供坚实的财务保险，更成为相沿其翌日不绝健康发展的蹙迫上风。

　　照旧基金“心头好”

　　从全体事迹看，贵州茅台中枢业务板块保持清爽，分娩、销售及研发等重要法子均按筹谋股东。半年报知道，上半年贵州茅台已派发346.71亿元的现款红利，并完成52.02亿元的股份回购。

　　隆重的基本面叠加大方的分成，让贵州茅台连续成为基金的重仓对象。在广发证券发布的食物饮料2025年基金二季报持仓分析中，贵州茅台依然位居基金重仓股前十。半年报知道，上半年，中国工商银行-上证50交往型灵通式指数证券投资基金等4只基金增持了贵州茅台。

　　基于隆重的基本面，多家券商在研报中保管对贵州茅台的“买入”或“增持”评级。

　　西部证券觉得，茅台依然具备长久成就价值，其特有的外交属性与时分价值，使其具备长久跑赢住户金钱增速的后劲。在底线景象测算下，通过产能彭胀与出厂价晋升，贵州茅台翌日十年全体事迹仍有望保持隆重增长。

　　国际化进度显赫提速

　　数据知道，上半年，贵州茅台国际营收为28.93亿元，同比增长31.29%。业内东谈主士觉得，茅台寰球化进度赢得显赫施展，这成为公司对冲国内市集周期波动的灵验妙技。

　　频年来，贵州茅台先后赴欧洲、北好意思、东亚、大洋洲等地的30多个国度和地区，深度开展市集调研和品牌推广疏导，深切了解当地挥霍风气与喜好，并服从发展与国际渠谈商的荣幸共同体，让产物更好地触达寰球挥霍者。

　　同期，贵州茅台还改造营销神态，与寰球挥霍者建立深层鸠合。频年来，贵州茅台时常亮相国际主流政商会议，如APEC峰会、达沃斯论坛、天下华商大会等，打造“茅台之夜”“茅台文化节”等国际品牌IP，让寰球更多挥霍者体验来自茅台的东方酿造贤达。

　　肖竹青暗示，贵州茅台国际市集渠谈培植和属地市鸠合枢挥霍东谈主群圈层互动赢得要紧冲破，成为贵州茅台上半年岁迹增长的蹙迫推能源。国际化是茅台从“中国名酒”迈向“天下名酒”的必由之路，茅台正股东“三步走”政策，即从产物“出口”到品牌“出海”，最终收场企业“国际化”的价值创造智商。这个历程不仅是销售市集的拓展，更是文化输出和品牌升维的历程。

　　行业东谈主士觉得，面前，寰球烈酒市集范畴仍在不绝扩容中，茅台出海远景万里。Statista数据知道，寰球烈酒市集范畴瞻望2025年将达到6031亿好意思元，中国手脚天下三大烈酒分娩国之一，白酒出口的后劲弘远。而茅台手脚中国高端白酒的代表，往常两年，出口额占行业出口额超七成。

　　贵州茅台暗示，接下来将宝石“酒文化的极致”的定位，不绝巩固本人上风，以更高圭臬自在挥霍者对高品性产物的需求。同期，公司将宝石强化办事智商不动摇，不绝作念优办事，给挥霍者提供“满满的豪情价值”，以赢得更多挥霍者的怜爱。

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职守剪辑：郭栩彤